1月22日，PUMA颁发2024财岁首步功绩（未经审计）。FY2024，公司完成营收88.17亿欧元，同比增加2.5%，剔除汇率影响，同比增加4.4%。FY2024Q4，公司完成营收22.89亿欧元，同比增加15.5%，剔除汇率影响，同比增加9.8%。

　　（一）分渠道看，剔除汇率影响，FY2024Q4，批发渠道收入同比增加6.9%，DTC渠道收入同比增加16.1%。

　　（二）分区域看，剔除汇率影响，FY2024Q4，EEMEA、欧洲、大中华区、APAC区域收入同比增加14.3%、10.3%、7.4%、19.0%，北美区域同比增加2.6%，拉美区域同比增加7%。

　　（三）分品类看，剔除汇率影响，FY2024Q4，鞋履产物收入同比增加9.2%、衣饰产物同比增加8.8%、配饰产物同比增加14.5%。

　　剩余才干方面，FY2024，公司毛利率同比擢升1.1pct至47.4%。息税前利润为6.22亿欧元，息税前利润率为7.1%，吻合此前预期。净利润为2.82亿欧元，低于此前预期。

　　1)2月4日，记者从广州市商务局获悉，盘绕首个“非遗”春节主旨，广州市区联动展开300多场商圈主旨消费营谋，展开“行花街·名目广州”、启动消费品以旧换新、发放餐饮消费券、举办网上年货节等多重营谋充裕市民搭客消费体验，线上线下客流及消费数据炎热增加，焕发消费墟市生气，消费墟市“火”出新高度。假期前七天（1月28日至2月3日），据商务部消费大数据尝试室监测数据，广州正在地消费完成364亿元，同比2024年春节增加8.3%。此中，线)国度税务总局操纵增值税发票数据，对春节假期相干消费行业出卖收入情形举办分解。数据显示：春节假期，寰宇消费相干行业日均出卖收入与上年春节假期比拟增加10.8%，此中，商品消费和任职消费同比辞别增加9.9%和12.3%。正在消费品“以旧换新”战略帮帮下，家电家居类商品消费增速较高，旅游参观、文明艺术体育任职需求茂盛，粮油食物消费增势较好。

　　3)1月28日，上海市商务委公布2025年加力帮帮家电家居家装消费品补贴的全体计划揭发，家电换新正在国度补贴(简称“国补”)12类的根源上，增添了地方补贴(简称“地补”)18类，供给15%补贴，一级能效产物补贴20%;居家适老化产物补贴30%。此次，上海市对家电类、装修筑材类、卫生洁具类、家具照明类、智能家居类、居家适老化类、家纺类产物7类产物举办补贴。本次“市补”的边界将进一步优化，7类产物共计有56个品类进入补贴界限。比拟客岁，遵照国度大类的表述更合理，也充斥纠合上海特性，新增了不少品类。好比，家电类蕴涵蒸烤箱、电暖器(含暖风机)、电磁炉、氛围净化器、打印机、干衣机(含洗干套装)、吸尘器、洗地机、咖啡机、扫地机械人、投影仪等18类产物，此中，健身镜、智能眼镜等品类均初度进入“市补”边界，咖啡机则是上海特有的补贴品类。还好比，本年的智能家居类蕴涵含智能马桶盖、智能窗帘、智能门锁、电动晾衣架等4类产物，这此中智能窗帘、电动晾衣架也是初度“入围”，智能化的产物更多了。

　　本周纺织衣饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织衣饰板块上涨0.55%，SW轻工修造板块上涨1.6%，沪深300上涨1.98%，纺织衣饰板块落伍大盘1.43pct，轻工修造板块落伍大盘0.38pct。各子板块中，SW纺织修造上涨0.56%，SW打扮家纺上涨0.41%，SW饰品上涨0.96%，SW家居用品下跌0.69%。截至2月7日，SW纺织修造的PE-TTM为20.82倍，为近三年的28.29%分位；SW打扮家纺的PE-TTM为22.25倍，为近三年的55.92%分位；SW饰品的PE-TTM为13.81倍，为近三年的14.47%分位；SW家居用品的PE-TTM为20.31倍，为近三年的26.97%分位。

　　（一）纺织修造板块：咱们创议体贴三条投资主线：（一）国际运动衣饰品牌公管库存压力减轻，出卖预计稳中向好，看好低估值的纺织修造商龙头订单保守苏醒，引荐裕元集团、申洲国际；本周，Puma颁发FY2024发端功绩，公司完成营收88.17亿欧元，剔除汇率影响，同比增加4.4%，吻合公司预期。Deckers颁发FY2025Q3季度功绩，上调FY2025收入指引至营收同比增加15%。（二）引荐希望依据越南产能投产、擢升国际品牌客户份额的伟星股份，以及下游品牌增速当先、不断拓展新客户的华利集团，创议体贴打扮代工营业利润率估计擢升的开润股份；（三）从扩展新品类维度，创议体贴充气床垫重点营业保守、保温箱/水上用品新品类不断拓展的浙江天然、超高分子量聚乙烯产物迎来拐点、锦纶营业希望来岁放量的南山智尚、棉袜产物保守、无缝产物利润率具备擢升空间的健盛集团。

　　（二）品牌衣饰板块：凭据国度税务总局操纵增值税发票数据统计，春节假期，寰宇消费相干行业日均出卖收入与上年春节假期比拟增加10.8%，此中百货零售同比增加5.2%。国内消费墟市具体涌现弱苏醒态势，12月消费者信仰指数仍旧安稳。咱们创议体贴两条投资主线：（一）高景气运动户表套饰，天猫运动户生手业的品类赛道多元增加，轻量级表衣、冲锋衣饰、运动鞋和运动潮水上衣不变行业近四成的消费奉献。引荐户表品牌构造圆满且策划不断向好的安踏体育，零售流水当先行业、品牌影响力擢升的361度，创议体贴不断构造户表效力衣饰、单店策划提效的波司登；（二）当局补贴品类，家纺及童装需求希望不断受益。创议体贴家纺龙头公司水星家纺、罗莱存在、富安娜；以及童装龙头公司森马衣饰。（三）黄金珠宝板块：凭据中国黄金协会公布的2024年黄金消费量数据，2024年，寰宇黄金消费量985.31吨，同比低重9.58%。此中：黄金首饰532.02吨，同比低重24.69%；金条及金币373.13吨，同比增加24.54%。咱们估算，2024Q4单季度，黄金首饰131.98吨，同比低重约15%；金条及金币90.41吨，同比增加约17%。纠合金价改观，估计2024Q4季度我国黄金首饰消费额增速由负转正。咱们估计本年春节时代，黄金珠宝具体终端消费根基仍旧安稳，金价不断上涨布景下，幼克重黄金首饰需求茂盛。创议踊跃体贴低估值的黄金珠宝公司周大生、潮宏基、菜百股份、老凤祥。接续引荐老铺黄金，看好公司增加潜力，闭键展现正在开店空间、门店焕新、产物消费者心智、品牌影响力擢升。公司行动高端古法金珠宝龙头，具备接续开店空间，同时希望依据门店焕新、产物消费者心智、品牌影响力擢升，一贯擢升单店出卖水准。

　　国内消费信仰还原不足预期；地产出卖不达预期；品牌库存去化不足预期；原原料价钱振动；汇率大幅振动。

　　证券之星估值分解提示伟星股份剩余才干精良，改日营收获长性大凡。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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